Un conseil pour 2021? Ne pas oublier 2020

Un coup d’œil dans le rétroviseur permet de constater que la plupart des classes d’actifs ont terminé 2020 dans le vert. Une situation difficilement imaginable début mars. L’exercice qui vient de s’achever doit ainsi être gravé dans l’esprit de tout investisseur pour lui rappeler la valeur des principes de base de l’investissement. Que ce soit la nécessité de rester investis, si on le peut, lors de périodes difficiles ou l’avantage d’investir régulièrement son argent au-delà des soubresauts des marchés. Et au vu de ce début d’année 2021 euphorique, il est de bon ton de ne pas l’oublier.

Ce coup d’œil en arrière permet aussi de situer le moment de ce que l’on appelle généralement une rotation thématique, soit le moment où les investisseurs modifient leur positionnement en raison d’un changement de conditions de marché. Dès novembre, les investisseurs ont favorisé les thèmes plus sensibles à l’évolution de la conjoncture ou possédant une substantielle capacité de rattrapage face aux stars du début d’année qu’étaient les valeurs défensives ou la technologie.

Ces thèmes gardent-ils du potentiel alors que le début d’année a renchéri les valorisations? Et comment préparer son portefeuille à une année qui sera encore conditionnée par l’évolution de la pandémie? Voici quelques pistes.

Longtemps à la traîne des valeurs de croissance, principalement des technologiques, les valeurs de substance et à consonance cyclique, soit celles délaissées en bourse, sont en train de rattraper leur retard. Il est notamment question des petites et moyennes entreprises américaines et suisses ou des titres financiers américains, voire du secteur industriel européen et des marchés émergents. Leur écart de valorisation ne se justifie plus, selon nous, car ces secteurs devraient bénéficier de la dynamique de l’économie chinoise, voire mondiale, de la légère hausse des taux longs américains ou encore des programmes d’investissement en infrastructures promis par certains gouvernements.

Globalement, ces valeurs pourraient même surperformer leurs consœurs au fort potentiel bénéficiaire dans les deux à trois ans. Mais une diversification tactique de son portefeuille dans ce type d’investissement demande de la sélectivité, car les valorisations ont fortement progressé. Les consolidations constituent un bon point d’entrée ou de renforcement, notamment au premier semestre. Il s’agit en outre de s’assurer que les produits choisis aient un vrai pouvoir de diversification, soit qu’ils aient pris leur distance d’indices trop guidés par des grosses capitalisations et autres GAFAM. Si l’on opte par exemple pour des ETF, ils devront correspondre de manière spécifique aux thématiques recherchées.

Autre enseignement de 2020 à reproduire non seulement en 2021, mais bien au-delà: choisir des placements respectant les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) ne se fait pas au détriment de la performance. Bien au contraire, nombre de produits estampillés ESG ont surperformé leurs équivalents traditionnels l’an dernier. L’investissement durable s’enracine toujours davantage et offre toujours plus de solutions avec des impacts différenciés selon les convictions de chacun. Les nombreux plans gouvernementaux d’investissement pour «verdir» les économies et la société soutiennent cette tendance de fond qui va bien au-delà des mouvements de marché. Citons par exemple les thèmes liés à l’environnement, à l’économie circulaire ou au recyclage.

Toujours fort en comparaison avec l’euro, le franc s’est renforcé de près de 10% face au dollar l’an dernier, justifiant une couverture des investissements intitulés en monnaies étrangères. La prudence reste de mise pour cette année, même si elle est moins élevée qu’elle ne l’était l’an dernier, permettant ainsi une légère réduction potentielle de la sous-exposition au billet vert. Quant à l’euro, il devrait rester stable vis-à-vis du franc avec des risques de baisse en cas de stress économique.