La BNS ou l’ambition du zéro

La Banque nationale suisse (BNS) a maintenu ce matin son taux de référence inchangé à 0%. Sur l’exercice 2025, notre banque centrale a baissé son taux à deux reprises jusqu’à l’été. Elle s’est ainsi efforcée de tempérer la hausse du franc et d’accompagner au mieux notre industrie d’exportation, mise à l’épreuve par l’instauration des droits de douane américains. Pour 2026, sa marge de manœuvre est limitée. L’ancrage d’un taux de référence en zone négative n’est pas exclu, mais ne constitue pas notre scénario central. L’analyse de Sébastien Gyger, CIO de la BCV.

• La BNS maintient le statu quo. Est-ce justifié?
• Qu’est-ce qui explique cette stabilité de l’euro?
• Le dollar s’est nettement déprécié contre le franc. Que peut faire la BNS?
• Quelles sont vos attentes en matière d’inflation?
• Dans quelle direction va se diriger le taux directeur de la BNS en 2026?
• Quel impact pour la conjoncture et pour les investisseurs?